Ключевой частью экзамена по курсу «Финансовая отчетность» является умение анализировать комплект финансовой отчетности. Отчет о движении денежных средств является одним из основных отчетов финансовой отчетности, и кандидаты по курсу «Финансовая отчетность» должны уметь объяснить результаты деятельности организации на основе всей финансовой отчетности, включая данные о движении денежных средств. Для этого кандидаты должны понимать различные разделы отчета и последствия для бизнеса.
Одним из первых необходимо отметить, что это не просто – комментировать общее движение суммы денежных средств и их эквивалентов за год. Увеличение этого показателя необязательно означает, что предприятие добилось хороших результатов за год. Легко может возникнуть ситуация, когда предприятие с трудом получает денежные средства в течение периода и вынуждено продавать принадлежащие ему помещения и сдавать их в аренду, чтобы продолжать деятельность. Это может означать, что общая денежная позиция организации в отчетном периоде увеличивается, но это явно не является признаком того, что организация показала хорошие результаты. Это приведет к серьезным опасениям, поскольку предприятие не сможет просто продать помещения в будущем. Кроме того, в будущем у компании будет меньше активов, а это означает, что ее способность обеспечивать будущие кредиты может быть ограничена. Любой кандидат, который просто прокомментирует, что организация показала хорошие результаты, так как общий показатель денежных средств увеличился, вряд ли наберет какие-либо баллы, поскольку на самом деле он не понимал причины этого движения.
Тщательный анализ позволит детально изучить отчет о движении денежных средств, найти причины, лежащие в основе этого движения, и прокомментировать, какие результаты деятельности организации отражаются в отчете. Отчет о движении денежных средств содержит три раздела, а именно: движение денежных средств от операционной деятельности, инвестиционной деятельности и финансовой деятельности, каждый из которых дает нам полезную информацию о результатах деятельности организации.
Первый показатель, на который, скорее всего, необходимо обратить внимание, это денежные средства, полученные от операционной деятельности. Они говорят о том, сколько денежных средств может получить бизнес от основной деятельности, прежде чем рассматривать разовые статьи, такие как приобретение/продажа активов и привлечение денежных средств через долговые обязательства или собственный капитал. Денежные средства, полученные от операционной деятельности, фактически представляют собой денежную прибыль от операционной деятельности. Денежные средства, полученные от операционной деятельности, должны сравниваться с прибылью от операционной деятельности, чтобы показать качество прибыли.
Чем ближе эти две суммы, тем лучше качество прибыли. Если прибыль от операционной деятельности значительно больше денежных средств от операционной деятельности, это показывает, что бизнес не в состоянии превратить эту прибыль в денежные средства, что может привести к проблемам с краткосрочной ликвидностью.
При изучении денежных средств, полученных от операционной деятельности, проанализируйте движение оборотного капитала, которое привело к этому показателю. Значительное увеличение дебиторской задолженности и запасов может привести к возникновению проблем с движением денежных средств в бизнесе и, по возможности, должно избегаться. Это может означать, что у компании есть потенциальные невозмещаемые долги, или может быть, что крупный покупатель был привлечен с увеличенными условиями оплаты. Так или иначе, у компании должно быть достаточно денежных средств, чтобы своевременно погасить кредиторскую задолженность.
Ищите значительное увеличение кредиторской задолженности. Если у компании есть положительные денежные средства от операционной деятельности, но существенно увеличилась кредиторская задолженность по сравнению со всем остальным, это может быть связано с тем, что компания задерживает оплату своим поставщикам, чтобы улучшить свои денежные потоки в конце года.
Денежные средства, полученные от операционной деятельности, должны быть положительными. Это гарантирует, что бизнес генерирует достаточно денежных средств для покрытия ежедневной деятельности компании. Денежные средства, полученные от операционной деятельности, также должны быть достаточными для покрытия процентных и налоговых платежей, поскольку компания должна иметь возможность покрыть эти основные платежи без привлечения дополнительных долгов, выпуска акций или продажи активов.
Любые денежные средства, оставшиеся после уплаты налоговых и процентных обязательств, считаются «свободными денежными средствами», и следует обратить внимание на то, где они расходуются. В идеале дивиденды выплачивались бы из этих свободных денежных средств, чтобы у фирмы не было необходимости привлекать более длительные источники финансирования для осуществления регулярных выплат акционерам. Другие хорошие способы использования свободных денежных средств заключаются в том, чтобы инвестировать в дополнительные внеоборотные активы (поскольку это должно приносить прибыль в будущем) и погашать кредиты (поскольку это приведет к уменьшению дополнительных процентных платежей).
Данный раздел отчета о движении денежных средств посвящен денежным потокам, относящимся к внеоборотным активам.
Например, продажа активов может быть полезной при замене этих активов. Однако, как уже говорилось ранее, если компания продает свои помещения и сейчас арендует где-то, это значительно ослабляет финансовое положение, и банки будут меньше готовы кредитовать, так как существует меньше активов для обеспечения кредита.
Продажа активов не должна использоваться для финансирования операционной деятельности или выплаты дивидендов. Это неудовлетворительное управление денежными средствами, поскольку компания не сможет продолжать продавать активы, чтобы выжить. Это свидетельствует о том, что компания сокращается и не растет.
Хотя приобретение или продажа внеоборотных активов могут быть относительно нерегулярными сделками, наличие полученных процентов или дивидендов вполне может представлять собой регулярные денежные потоки, возникающие в результате инвестиций, которыми владеет организация.
Также следует рассмотреть источники финансирования увеличения активов. Если оно может быть профинансировано за счет операционной деятельности, то это лучший сценарий, который показывает, что компания генерирует значительные объемы избыточных денежных средств. Финансирование из долгосрочных источников (т. е. кредитов или акций) также является нормальным, поскольку долгосрочное финансирование целесообразно использовать для долгосрочных активов.
Однако, при привлечении финансирования в долгосрочной перспективе также полезно учитывать будущие последствия. Например, получение кредитов приведет к увеличению процентных расходов в будущем. Это повысит уровень левериджа организации, что означает, что поставщики финансовых ресурсов могут применять более высокие процентные ставки в связи с повышенным риском. Это также может означать, что поставщики финансовых ресурсов неохотно предоставляют дополнительное финансирование, если у организации уже имеется значительный объем задолженности.
Привлечение средств от выпуска акций не приведет к уплате процентов и к повышению уровня риска, связанного с организацией. Необходимо также отметить, что выпуск акций приведет к увеличению количества акционеров и, возможно, к увеличению общей суммы дивидендов в будущем.
Таким образом, развернутый ответ будет учитывать всю информацию, содержащуюся в отчете о движении денежных средств, используя ее для тщательного обсуждения результатов деятельности организации. Кандидаты, которые в состоянии это сделать, лучше справятся с этими задачами и, скорее всего, продемонстрируют гораздо более глубокое понимание результатов деятельности, чем просто комментируя, вырос ли общий остаток денежных средств (или снизился).
Составлено членом экзаменационной группы по курсу «Финансовая отчетность»